【行业动态】机构最新动向展现数字展厅 周三挖掘3只黑马股

公司慢慢在全国出产基地投入柔性化出产线，企业展厅，加速各人居转型；3)出产基地智能化改革进级项目：提跨越产效率。

公司Q1/Q2营收同比增速别离为46.21%/42.81%，企业展厅，将来2-3年茅台酒供给量仍不足，终端零售价到达1050元以上，凭据下半年8000吨发货量守旧预计缺口在3000吨以上，估值可回升至25xPE，公司别离实现营业收入、营业利润和归属于 上市公司 股东的净利润16.69亿元、2.59亿元和2.00亿元，Ⅲ期临床7项。

维持公司“买入”评级，乐成培养了蒲地蓝口服液、雷贝拉唑这两个过10亿元销售额的品种。

下半年茅台供给缺口明明，证明白公司团队的本领；今朝小儿豉翘在5亿基本上仍然快速生长， 点击查察 个股研报 个股盈利预测 行业研报 济川药业 ：中报高增长，并在晋升消费者一站式消费体验的同时提高单店坪效，实现净利润别离为177、196亿元，我们估量上半年茅台销量1.5万吨(完玉成年打算64%)，实现30%以上增长；雷贝拉唑由于贬价原因，销售用度率与打点用度率均有所下降(-0.46pct./-0.45pct.)，2016年，全球最大的烈酒团体帝亚吉欧金融危机后估值修复，下半年有望继承量价齐升 种别：公司 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：胡彦超 日期：2016-08-09 事件：近期我们对茅台经销商渠道调研显示，同比增长14.16%、10.72%，凭据公司“内生式增长、外延式相助、整合式成长”的计策，实现出产基地智能化进级；4)华中出产基地(一期)建树项目：提高基地出产智能化程度，加上茅台自身的投资品属性获得有效释放，茅台估值有望晋升至25倍，自2012年底开始，实现O2O模式创新打破；2)信息系统进级改革项目：晋升信息化程度。

公司经销贸易务拓展动力一连释放，同比增长25.69%；实现归属于母公司的净利润4.40亿元，实现全面摊薄EPS0.45元/股，个中估量蒲地蓝受益于OTC规模的拓展，我们维持公司2016-2018年EPS预测1.42/1.86/2.47元/股(三年CAGR33.4%)，下半年8000吨供给量明明不敷，同比增长14.3%、11.2%，在经验了整合之后今朝销售完全融合，“增持”评级，量价齐升名堂有望一连显现， 方针价390元。

切合预期， ，期间用度率下降0.13pct，而财政用度率增加0.78pct，Ⅱ期临床7项，上半年公司归母净利润率为11.98%(+0.32pct.)，京沪深等地飞天茅台一批价高出950元，板材操作率、产物与处事质量及大数据处理惩罚本领的都获得有效晋升， 贵州茅台 ：批价加快上涨，估量将来公司稳健增长可期， 投资发起 具有特色的处方药企业：公司依靠优秀的选品种目光。

新产物及收购标的开始发生孝敬：已往获批的品种中。

保乐力加近两年估值维持在28-32倍之间；而海内白酒龙头企业茅台的业绩增速估量可达两位数，公司非果真刊行股份已于2016年7月22日完成股份挂号并于8月1日上市，对应PE分为39/30/22倍，渠道利润获得大幅改进，量价齐升名堂有望一连显现。

上半年新开独立专卖店100家。

司米橱柜拥有经销商300多家，个中，具体参考深度陈诉《全年供给缺口大于3000吨，募投资金主要用于1)索菲亚家居数字化生态系统(互联网+)平台进级项目：加强线上营销本领，在原有衣柜渠道投放儿童进修椅、沙发、实木家具和床垫等联动销售产物，高于同期净利润，新批的卵白琥珀酸铁增补到销售步队，分季度看，今来岁的供给别离只为2.4、2.69万吨， 非果真刊行完成，募投项目切合公司既定的向互联网和智能制造转型的成长计谋，且已经劈头在公司的业绩快速晋升以及行业龙头职位进一步强化中获得检讨，中秋旺季批价仍会小幅上行，公司销售渠道的承载力将会慢慢得以浮现，为进一步晋升消费体验，对应EPS为14.09、15.60元，当一批商渠道毛利率到达20%时。

全部店面高出1700家(含在装修店肆)， 内生与外延双向成长：上半年公司完成了定向 增发 ，将来我们估量在僵持内生增长的同时，对品种整合、研发整合、模式整合，索菲亚衣柜与司米橱柜专卖店数量将别离到达1，我们认为将来2-3年茅台供给仍相对不敷，量价齐升有望再次显现。

个中申报临床试验9项，批价将明明超出市场预期，另外，唯有适度上调出厂价来实现新的量价平衡，维持“买入”评级，，公司会倾向上调出厂价，对应2017年方针价390元，用度管控收效，估量公司会小幅放量来到达控价目标。

后年理论上可以到达3万吨但增幅依旧有限，。

申报出产23项，策划勾当净现金流为3.11亿元。

茅台一批价加快上涨至950元以上，因此中恒久来看茅台量价齐升逻辑依然存在，虚拟展厅，比拟国际烈性酒巨头，“各人居”计谋有效晋升单店坪效，短期来看，有效地促进了差异品类产物的交错销售。

公司盈利本领一连晋升， 索菲亚 ：业绩延续高增长，另外，为了满意市场需求和稳价。

今朝茅台对应2016年别离是22X；参照国际的酒企龙头，估量下半年陪伴招标周期会明明放量；前期收购的东科制药， 基于茅台投资需求获得有效引发，另外，儿科用药的优秀公司， #p#分页标题#e# “柔性化出产线”及“信息与数字化中心”提高产能与效率。

后续批价有望继承超预期，柔性化出产保障了公司定制化的家产大局限出产，高端酒市场处于一连扩容阶段，儿科用药的优秀公司 种别：公司 研究机构： 国金证券 股份有限公司 研究员：李敬雷 日期：2016-08-09 业绩简评 2016年上半年，同时下沉四、五线都市销售网络机关，前期经销商普遍依照10-15%的毛 利率 程度来倒推中秋或春节的一批价应到达900-950元，我们看好公司在定制家具行业龙头职位的进一步加强，维持“买入”评级，上半年，在本年白酒景气度回升的环境下，办理了非尺度件识别困难的同时大幅晋升出产效率，上半年琥珀酸普芦卡必利(原料及片)、雷奈酸锶(原料及干混悬剂)、雷美替胺(原料及片)等的临床试验批件，对付茅台是否会放量这个问题。

定制龙头职位再固定 种别：公司 研究机构：国金证券股份有限公司 研究员：揭力 日期：2016-08-09 业绩简评 2016年上半年。

我们认为茅台估值有望晋升至25倍，公司实现营业收入23.54亿元，将连续富厚产物线，公司2016年上半年归母净利润增长率高于营业收入增长率， #p#分页标题#e# 比拟国际烈性酒巨头，8月底经销商开始执行9月份打算。

终端零售价到达1050元以上，全面晋升消费者消费体验， 策划阐明 整体业绩大增，将来2-3年茅台供给仍相对不敷，通过在重点门店设置VR虚拟现实眼镜、全息立体幻影成像等东西。

策划效率表示趋稳，批价上涨进度切合我们预期，线下营销网点的加密机关团结“线上引流+线下处事”的OTO营销模式大大加强了公司的营销力度，茅台市场供给量将获得必然改进，我们估量上半年实现千万以上收入，方针价上调至390元》，通过量的增长整体实现个位数增长；小儿豉翘清热颗粒估量实现40%以上增长，茅台估值有望晋升至25倍，今朝来看概念获得有效验证，卵白琥珀酸铁口服溶液是潜力大品种，春节期间批价性打破1000元都极有大概，独立的经销商专卖店391家(包罗在设计中的店肆)，完善公司产能机关，晋升公司整体实力和竞争力。

而适度放量则是实现稳价的有效方法， 风险提示：招标希望、产物贬价风险、扩张的打点风险、行业政策系统性风险，停止2016年6月30日，2016年公司继承加密一、二线都市网点机关。

点评：我们在7月上旬指出茅台一批价会明明超出市场预期， 在研产物富厚：公司停止去年底在研项目105项，从茅台基酒的量来看，近期调研京沪深等地飞天茅台一批价高出950元，基于茅台投资需求获得有效引发，有助于公司实现各人居财富的全面进级，800家和500家，但在中秋和国庆旺季需求驱动下批价估量仍会小幅上涨。

风险提示：限制三公消艰辛度加大、行业恶性竞争、食品品质变乱。

公司很大概会适度放量(提前执行部门来岁打算)， 【机构最新动向展现 周三挖掘3只黑马股】济川药业：中报高增长，公司市占率及品牌渗透率也得以一连晋升，同比增长27%，方针价390元。

判定依据在于：复盘茅台出厂价，整体实力再上新台阶， 增强营销网络机关，中恒久来看，同比增长37.81%；每股收益0.54元。

公司很大概会适度放量(提前执行来岁部门打算)，同比别离增长44.10%、43.76%和48.00%，主要系由于前次募投资金已利用完毕，公司收入继承保持高速增长(+44.10%)，估量公司2016-2017年实现营业收入别离为373、415亿元，归母净利润同比增速别离为46.57%/48.52%，给以消费者直观、多样的空间体验，公司同时估量2016年1-9月归母净利润变换区间为30%-50%，为了满意市场需求和不变价值体系，“索菲亚”全屋定制产物拥有经销商1000多位，导致利钱收入下降。

于2014年创立的信息与数字化中心保障了公司整体供给链的高效运作，部门经销商渠道净利率到达6%阁下的可观程度， 盈利预测 ：我们估量公司2016、2017、2018年EPS为1.10元、1.33元、1.61元。

东科制药的整合渐见成效，公司全力奉行索菲亚3D数字展厅，同比增长32.98%；扣非后净利润4.19亿元。

毛 利率 小幅降至35.66%(-0.21pct.)。

团结公司募投项目标慢慢推进。

维持“买入”评级。

今朝尚不具精采的提价空间。

今朝来看明明超出经销商预期，我们估量本年将实现1亿以上收入。

公司已全面开启“全屋定制”计谋。

估量2016年底，公司“各人居”计谋已见成效，大概带来特另外弹性， 盈利预测与投资发起 公司的“定制各人居”计谋、渠道扩张和下沉以及摸索OTO模式等计谋偏向清晰，“799”/“899”促销套餐的一连推进也为公司带来了可观的门店引流。

风险因素 召募资金运用风险； 房地产 业宏观调控变换风险；原质料价值上涨风险；市场竞争加剧风险，超出经销商预期，今朝京沪深等地茅台批价高出950元， 策划阐明 上半年医药家产焦点品种增长快速：陈诉期内家产销售收入22.65亿元。

跟着出产线认证的完成，我们认为假如10月下旬淡季茅台批价站稳900元，一连保持在20倍(年复合增速约5%)，同时公司打点用度增速也获得有效节制，。